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    20年期國債時隔八年重啟發行 特別國債首次亮相北交所

    新華財經|2024年05月24日
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    本次發行是20年期超長期特別國債的首次發行,同時也是我國首次發行期限為20年的特別國債。

    新華財經北京5月24日電 財政部17日發布通知稱,2024年超長期特別國債(第二期)將于5月24日通過財政部北交所政府債券發行系統招標發行。本債為20年期固定利率附息債,發行總額400億元。這是20年期超長期特別國債的首次亮相,同時也是北交所首次服務特別國債發行。

    2022年7月,北交所啟動地方政府債券發行業務,同年9月啟動國債發行業務。本次招標將通過財政部北京證券交易所政府債券發行系統進行。

    近兩年來,北交所債券業務穩步提升。最新統計數據顯示,截至2024年4月末,北交所累計發行政府債券64220.78億元,其中國債發行58940.3億元,地方政府債券發行5280.48億元。2024年前4個月,北交所發行國債14605.4億元,發行地方政府債券925.73億元,國債發行規模同比增長超四成。

    財政部此前公布的發行安排中,1萬億元超長期特別國債自5月17日啟動發行,共發行22次,其中20年期計劃發行7次,自5月至11月,每月發行一次。本次發行是20年期特別國債的首次發行,同時也是我國首次發行20年期限的特別國債。

    資料顯示,財政部分別于1998年、2007年、2020年發行了三次特別國債(下表),發行金額分別為2700億元、1.55萬億元、1萬億元,期限分別為10年、15年和30年期,但20年期此前未出現過。

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    事實上,20年期普通國債也已多年未曾發行,最后一次發行還在2015年。市場上的20年期國債存量低,流動性較差。從存量來看,粵開證券研究所數據顯示,超長期國債以30年期為主,截至2024年4月末,超長期國債存量規模50936.9億元,占存量國債的比重為16.9%,其中20年期占比僅1.6%,15年期、30年期和50年期占比分別為0.1%、11.6%和3.6%。

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    本次20年期超長期特別國債采用單一價格招標方式,標的為利率。投標標位區間為招標日前1至5個工作日(含第1和第5個工作日)中國債券信息網公布的中國國債收益率曲線中,20年期國債收益率算術平均值上下各浮動10%(四舍五入計算到0.01%)。中債國債到期收益率曲線顯示,5月23日,20年期國債收益率為2.4604%。

    從利率期限結構來看,10年期以上國債收益率曲線較為平坦,期限利差隨著發行期限的拉長快速收窄。5月17日發行的30年期超長期特別國債票面利率為2.57%。

    中郵證券研究所分析師梁偉超分析說,前期20年期國債供給缺位,后續穩定發行后,20年期利率所承受的供給沖擊可能更加明顯,超長端各期限的定價邏輯可能發生變化。

    國泰君安固收分析師陳建文認為,現階段20年期國債流動性補償偏高,20年期國債重啟一級發行后或推動其流動性大幅提升,帶來“20-10”期限利差的壓降機會。

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    編輯:張煜

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